Lacnejšie úvery zatiaľ nebudú. ECB ponechala sadzby na 2 %, avšak na Slovensku sú hypotéky stále drahé

Sadzby ECB zostávajú bez zmeny na úrovni 2 %. Inflácia je stabilná a nezamestnanosť v blízkosti rekordného minima. Výkon ekonomiky je pri súčasných možnostiach uspokojivý. Sadzby hypoték na Slovensku však patria aj naďalej k najvyšším v eurozóne.

Prezidentka ECB na výjazdovom zasadaní rady guvernérov vo Florencii ohlásila, že centrálna banka ponecháva úrokové sadzby nezmenené a základná úroková sadzba zostáva na 2 %. Rozhodnutie bolo jednohlasné.

Ekonomická kondícia eurozóny

Hospodárstvo eurozóny v 3. štvrťroku 2025 mierne vzrástlo, a to medzikvartálne o 0,2 %. V kontexte súčasných podmienok je to podľa Lagardeovej dobrý výsledok. Rast ťahali najmä služby, cestovný ruch a digitálne odvetvia. Priemysel však brzdili vyššie clá, neistota v obchode a silnejšie euro.

Nezamestnanosť na úrovni okolo 6,3 % je blízko historických miním. Na jednej strane ide o dobrú správu, pretože kto chce prácu, nájde si ju. No na strane druhej môže vznikať opačný problém, a to nedostatok pracovníkov. Rast reálnych príjmov vytvára priestor pre zvýšené úspory a spotrebu.

Inflácia sa v septembri dočasne mierne zvýšila na 2,2 % (z 2,0 % v auguste), pričom ceny služieb rástli približne o 3,2 % a ceny tovarov o 0,8 %.

Domáci dopyt by mali podporiť rastúce reálne mzdy, pokračujúce vládne investície (infraštruktúra, obrana) a účinky predošlých znížení sadzieb. Vývoz tovarov od jari klesá a nové exportné objednávky naznačujú ďalšie ochladenie, pričom plné účinky ciel sa ešte len prejavia.

V kontexte týchto informácií je možné považovať zachovanie sadzieb na 2 % úrovni ako dobrý krok. Ich ponechanie sa pritom očakáva aj na poslednom rokovaní v decembri.

Riziká a príležitosti

Za súčasné riziká môžeme považovať premenlivé obchodné vzťahy a trvajúce geopolitické napätia. Podľa Christine Lagardeovej môže napätie medzi Čínou a USA narušiť dodávky vzácnych zemín. Hoci predstavujú len nepatrný objem, ich výpadok by mal neúmerne veľký dosah na automobilový sektor a energetiku.

Rýchlejšie reformy na podporu produktivity vďaka AI, zlepšujúca sa podnikateľská nálada a pokrok v obchodných dohodách by mohli rast posilniť.

Sadzby hypoték

Trhové sadzby sa od posledného zasadnutia v zásade nezmenili. Priemerná sadzba nových hypoték s fixáciou 1–5 rokov je v eurozóne 3,31 % a na Slovensku 3,58 %. V porovnaní so zvyškom eurozóny si na bývanie požičiavame drahšie než v 16 krajinách, pričom vyššie sadzby než Slovensko majú už len tri pobaltské štáty a Nemecko[1]. Rozdiely spôsobujú najmä lokálne pravidlá, ako napríklad podmienky pri predčasnom splatení, proporcie fixných a variabilných sadzieb či náklady bankového financovania viazané na rizikové prirážky štátnych dlhopisov.

Pre citácie: Patrik Kindl, ekonóm Finaxu