Technologickí jednorožci sa na burze trápia

Odhaduje sa, že v USA je v súčasnosti približne 180 technologických jednorožcov – startupov ohodnotených na viac než miliardu USD. V predchádzajúcej dekáde ich bolo len deväť. Tento status prináša veľké očakávania investorov, ktoré sa však nemusia naplniť. „Vyše 80 % technologických spoločností, ktoré vstúpili v roku 2018 na burzu v USA, nedosiahlo zisk. Tento stav prekonal aj obdobie spľasnutia technologickej bubliny,“ tvrdí Jakub Rosa, analytik Across Private Investments.

Priaznivé ekonomické podmienky podporované nízkymi úrokovými sadzbami vytvorili nielen pre private equity investorov viac kapitálu než profitabilných investičných príležitostí. Kým v minulosti startupy súťažili o rozvojový kapitál, v súčasnosti private equity firmy súperia o akvizíciu a investori nemajú kam umiestniť peniaze.  

Nálepka technologickej spoločnosti v kurze
Trend zdieľanej ekonomiky je jednoznačný. Rastúci záujem o softvérový biznis viedol mnohé začínajúce spoločnosti klasifikovať sa ako technologické, aj keď základ ich podnikania so softvérom často nesúvisí. Ak však produkty alebo služby nedosahujú marže softvérových spoločností, trh ich ocení na porovnateľnú úroveň v inom odvetví. „Množstvo IPO aj v dôsledku tohoto zažíva nesúlad medzi privátnou a trhovou valuáciou, hoci ohodnotiť nový biznis nie je ľahká úloha,“ vysvetľuje analytik Acrossu a dodáva, že približne polovica spoločností, ktoré v roku 2019 vstúpili na trh, sa obchoduje pod uvádzacou cenou. Investorom pália milióny dolárov denne. 

Väčšina najznámejších IPO sa nestretla s očakávaniami investorov

Zdroj: Bloomberg, výkonnosti uvedené k 31. 10. 2019

Krátkodobá neschopnosť generovať zisk je v začiatočných štádiách podnikania ospravedlniteľná. Aj technologickým gigantom trvalo nejaký čas, kým vyrástli do dnešných rozmerov. Nie je však pravidlom, že z každej spoločnosti musí vyrásť nový Apple, Facebook či Amazon. Takúto možnosť ale z dlhodobého hľadiska vylúčiť nemožno. Podľa J. Rosu by však investori nemali mať prehnané očakávania krátkodobých dvojciferných zárobkov a investovať len na základe značky.

„V prípade trhu IPO platí viac než v iných prípadoch, že treba pozorne odlišovať zrno od pliev. V úvodných týždňoch či mesiacoch, kým si cena akcií nájde rovnovážnu úroveň, je prítomná zvýšená volatilita, a to oboma smermi. Cena akcií môže ísť v prospech investora, ale aj nemusí,“ dodáva. Dnes však nikto nevie s určitosťou predpovedať, cenu ktorého z technologických nováčikov sa po poklese oplatí „vysedieť“ a dlhodobo sa nepripraviť o nadpriemerné výnosy.

IPO ponúka z dlhodobého hľadiska zaujímavý nadvýnos oproti trhu

Zdroj: Bloomberg

„Možnosť, ako participovať na IPO a znížiť riziko rozkolísania investície konkrétneho akciového titulu ponúka napr. indexový fond First Trust US Equity Opportunities,“ dopĺňa Rosa. Tento fond zahŕňa približne 85 % trhovej kapitalizácie trhu IPO stredne veľkých a veľkých amerických spoločností, ktoré vstúpili na burzu v posledných štyroch rokoch. Ako ukazuje graf, tento fond porazil od svojho uvedenia na trh indexový fond zameraný na 500 najväčších amerických spoločností až o vyše 130 %.